金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季(jì)末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗生是真的吗核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似(shì)居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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