分(fēn)析(xī)人士称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他(tā)金融机(jī)构(gòu)或(huò)者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对资本(běn)市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不利(lì)影响(xiǎng)的(de)货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的(de)符合重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三(sān)只基金规(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程guī)模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度(dù)和稳定(dìng)性，从而(ér)保护投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的(de)主动类(lèi)资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念(niàn)，确保自(zì)身投资研(yán)究(jiū)、人员配(pèi)备、系(xì)统运营(yíng)、客户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机应对等方面(miàn)的(de)能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基(jī)金管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基(jī)金的基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基(jī)金(jīn)经理等(děng)相关人(rén)员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值(zhí)不得超过(guò)基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于(yú)流(liú)动性受限资产的规模(mó)合计不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对金融市场的(de)流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了(le)更高(gāo)流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》也(yě)做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金各类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预(yù)案(àn)的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可(kě)行性等进行(xíng)评(píng)估(gū)。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门(mén)成(chéng)立(lì)风险处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预案等(děng)对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的(de)实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致(zhì)一(yī)些货币基金规(guī)模(mó)较小(xiǎo)的产(chǎn)品(pǐn)退出(chū)市场(chǎng)，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要货币市场基金的顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程资产安(ān)全要(yào)求(qiú)，有利于保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散化、安全化程度(dù)将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

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