金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用(y姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼òng)人民(mín)币/外(wài)币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)调整人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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