美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平的(de)存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中度担心自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平(píng)静(jìng)的时期(qī)测(cè)量(liàng)过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐(guàn)发生(shēng)火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下(xià)跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代(dài)表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Mark亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢it制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在(zài)于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制的(de)预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下(xià)压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾(wān)芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日(rì)国亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势(shì)。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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