在股市高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)的(de)申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也(yě)可以树立基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易(yì)出(chū)现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能(n文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释éng)力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释>

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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