金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(jiāo)易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向(xi1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间àng)基础设(shè)施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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