在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均(jū阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢n)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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