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天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前(qián)这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商股息(xī)率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深(shēn)化(huà)合作联合(hé)声(shēng)明(míng)、中巴联(lián)合声(shēng)明(míng)等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字(zì)经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数(shù)字经(jīng)济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的(de)全(quán)年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原(yuán)材料高度(dù)依赖海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需求基本集(jí)中在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受(shòu)益于(yú)人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略(lüè)性产业(yè)之一(yī)，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整(zhěng)和(hé)产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在(zài)增长，带(dài)来包天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝(bāo)括(kuò)化学(xué)品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造(zào)船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现(xiàn)结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路(lù)板块上市公(gōng)司更加注重投资人(rén)回报，多(duō)家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未来几年(nián)高(gāo)分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济(jì)复(fù)苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝nián)以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大(dà)。