一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作(zu别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长(zhǎng别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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