分析(xī)人士称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基金的基(jī)金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求高收(shōu)益的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对(duì)资(zī)本(běn)市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入(rù)评估(gū)范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使基金(jīn)公司更加(jiā)注(zhù)重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险过(guò)度集(jí)中、对(duì)金(jīn)融安(ān)全产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平(píng)。随(suí)着资管新规的(de)逐(zhú)步落地(dì)，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财(cái)富管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对等方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币市场(chǎng)基金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的(de)基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核(hé)评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投(tóu)资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项要求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司(sī)发行(xíng)的(de)证(zhèng)券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托(tuō)管人资(zī)格的(de)同一商(shāng)业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计(jì)不(bù)得超过(guò)基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现(xiàn)资产(chǎn)的限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考(kǎo)虑(lǜ)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防(fáng)范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)风(fēng)险防控(kòng)和(hé)监督(dū)管理(lǐ)机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基(jī)金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的(de)风险应对预(yù)案。风险应对(duì)预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的(de)有效(xiào)性(xìng)、合理性、可(kě)行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发(fā)生重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成(chéng)立风险处(chù)置(zhì)小组(zǔ)，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能(néng)会(huì)对(duì)一些追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模(mó)较大(dà)的货币规公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代模基(jī)金如出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提(tí)升了(le)重(zhòng)要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利(lì)于保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来(lái)是(shì)否在公布(bù)的重点货(huò)币基金名录内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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