5月以来，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南方(fāng)基金等多(duō)家头部公(gōng)募基金密(mì)集申报(bào)了跟踪(zōng)海(hǎi)外(wài)半导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局(jú)全球(qiú)半导体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于(yú)对板块中长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代(dài)持续推进，以(yǐ)及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在经历一季(jì)度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)。以中证全指半导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)上，半(bàn)导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设(shè)备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年(nián)内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇添(tiān)富中(zhōng)证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只产品份额(é)出现下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面(miàn)存在差距，在国产替代过程中产品研发和客(kè)户导(dǎo)入进(jìn)程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电(diàn)子产(chǎn)品等(děng)终端需求可(kě)能不及(jí)预期，从(cóng)而导致对半导吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西体产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半(bàn)导体行业正处(chù)于下行筑底(dǐ)的(de)阶段，但我们认为有望(wàng)于(yú)今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在(zài)本(běn)轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖的(de)种(zhǒng)类要看芯片下游的景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份(fèn)额提升(shēng)属性的(de)环(huán)节会(huì)率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面中国经济(jì)体重要(yào)的构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争力提升也会更(gèng)加依(yī)赖(lài)数字化(huà)，成本效率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一(yī)方面短周期维度数字经济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘(liú)源表示，首先，回顾(gù)年初(chū)以(yǐ)来半导体(tǐ)板(bǎn)块上涨的原因，一方面是(shì)2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行业(yè)估值处于底(dǐ)部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面即(jí)将见底，再(zài)加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半导体一(yī)季报(bào)披露，整体呈(chéng)现强预期、弱(ruò)现实的表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业(yè)近期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年(nián)内表(biǎo)现震(zhèn)荡(dàng)，但(dàn)从资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士(shì)也表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)看好半导(dǎo)体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田(tián)光远表示(shì)，从基(jī)本面上，人(rén)工(gōng)智(zhì)能给半(bàn)导体带(dài)来(lái)了新(xīn)的需(xū)求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的(de)压力，但一方面需求会重新复苏，另(lìng)一(yī)方面(miàn)中国半导体企业有国产替代的中期(qī)逻辑(jí)支(zhī)撑；另外，估(gū)值方(fāng)面(miàn)，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波(bō)动较大，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史(shǐ)估值分位低(dī)位区间，随着需(xū)求回暖或(huò)者新产品的突破(pò)，会有形成很(hěn)好的(de)投资(zī)机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革(gé)命，前(qián)两(liǎng)次都是(shì)以能源为(wèi)对象进(jìn)行创新(xīn)，第三次是信(xìn)息(xī)为(wèi)对象进(jìn)行创(chuàng)新，当前阶(jiē)段的(de)人(rén)工(gōng)智能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对(duì)人类生(shēng)产力(lì)的提(tí)升产生巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个(gè)人(r吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西én)电脑、互联网革(gé)命和移动互联网革(gé)命(mìng)后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类社会。当前仍处于(yú)新一(yī)轮(lún)产(chǎn)业革命爆发的早(zǎo)期的(de)阶段，在人工(gōng)智能带来的技术(shù)变革浪潮下(xià)，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的(de)新硬件(jiàn)也(yě)会产生新的投资(zī)机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的(de)投资价值。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板块(kuài)投资机会(huì)，他认为可以重点配置的(de)主(zhǔ)线(xiàn)包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创新线、周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)后的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体设备材料(liào)国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其(qí)中，从半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年(nián)都有非常(cháng)好(hǎo)的机会。首先(xiān)，基本(běn)面(miàn)上(shàng)，美(měi)国对(duì)中(zhōng)国的极(jí)限(xiàn)制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国(guó)产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的强调为芯片的(de)国产替代提(tí)供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基(jī)础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的(de)充分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算(suàn)力(lì)，硬(yìng)件基础设施成(chéng)为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期(qī)将会受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业(yè)持续增长(zhǎng)。此外(wài)，半导体设备公司的一(yī)季报(bào)业绩相对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半(bàn)导体中最大的周期(qī)品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续动态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注(zhù)景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可(kě)能波动较大，要(yào)结合基本面变化(huà)综(zōng)合判(pàn)断配置(zhì)价值，我们(men)也会通过适当调仓来(lái)平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘(liú)源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西