在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōn吴亦凡资产多少亿g)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当前的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可(kě)以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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