射频芯片领域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞(jìng)争红(hóng)海，海外(wài)巨(jù)头(tóu)已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创(chuàng)板(bǎn)上市(shì)。公司股价开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市场受到资本热捧。据(jù)公司上市(shì)文件，慧智(zhì)微于(yú)2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，先后(hòu)引入(rù)了(le)华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基(jī)金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列(liè)外(wài)部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基(jī)金二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与慧智(zhì)微产品结构相似的(de)唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出(chū)了破发的行情，该公司股(gǔ)价(jià)于去年下(xià)半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发(fā)行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是(shì)射(shè)频领域正面(miàn)临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有限等因素(sù)影响，预(yù)计(jì)到2028年射(shè)频前(qián)端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球(qiú)射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到(dào)，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)为射频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和(hé)销售，下游应用(yòng)领域主要包(bāo)括智能手机以(yǐ)及物(wù)联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在(zài)招股文件中称(chēng)，是由于持续进(jìn)行高额(é)研发投(tóu)入；下游客户(hù)集(jí)中(zhōng)且具有(yǒu)产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形(xíng)成(chéng)规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投(tóu)入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头(tóu)部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率水平，也不及(jí)和(hé)慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接(jiē)近(jìn)的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能力不(bù)足，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之(zhī)路。公(gōng)开(kāi)信息显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资(zī)，众(zhòng)多知(zhī)名资(zī)方(fāng)，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进入(rù)了慧智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看，大基(jī)金(jīn)二期在投资慧智微的近两年时(shí)间里，实现了(le)近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而较大(dà)基金二期晚3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮持(chí)续加注的(de)红杉中国(guó)，平均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公(gōng)司目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造(zào)成了(le)冲(chōng)击，而市场对智(zhì)能(néng)手机未来(lái)增速持(chí)续(xù)放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的(de)下滑，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下(xià)来，由于智能手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到(dào)2028年射(shè)频前(qián)端(duān)的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似(shì)产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华(huá)股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价(jià)格后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说>

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原(yuán)有(yǒu)的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物联(lián)网(wǎng)、电(diàn)源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压(yā)低(dī)了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未来每个射频(pín)细(xì)分赛道还会(huì)有(yǒu)更多竞(jìng)争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今(jīn)年共有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布(bù)完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基金、深创(chuàng)投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在(zài)招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部基地(dì)及(jí)上海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说方(fāng)面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头部(bù)客户的市场份额；技术(shù)上(shàng)跟进射(shè)频前端技术迭(dié)代，优化(huà)可重(zhòng)构技(jì)术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工器的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系(xì)列。

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