A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌(jí)可(kě)危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等(děng)一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向(xiàng)来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着(zhe)我(wǒ)国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度(dù)。因(yīn)此，以中国(guó)移(yí)动为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身(shēn)的(de)中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数(shù)字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云(yún)计(jì)算(suàn)业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事(shì)引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及(jí)股市景气度(dù)无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实际(jì)需要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作(zuò)为(wèi)央企(qǐ)需(xū)要(yào)承(chéng)担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需(xū)要(yào)持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动(dòng)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文>云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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