5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么trong>看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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