个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者选择到(dào)适合自(zì)己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和(hé)工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁配(pèi)置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服(fú)务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过(guò)不(bù)断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户(hù)会(huì)随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏(piān)好的客户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能(néng)也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税(shuì)端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他(tā)商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融(róng)论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建议，参考部(bù)分发(fā)达(dá)国家的经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时(shí)候就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层(céng)级(jí)的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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