5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主要经(jīng)济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)会(huì)看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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