5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活广西属于南方还是北方(huó)期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区(qū)地(dì)方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前(qián)经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(sh广西属于南方还是北方àng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品(pǐn)。

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