昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登写照的意思 写照是什么词性(dēng)不应该参选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是写照的意思 写照是什么词性“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有写照的意思 写照是什么词性下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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