大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(x苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字ī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得(dé)到(dào)同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经济增速(sù)不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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