4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢gòu)为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóuhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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