一度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬(t有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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