在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个(gè)月即(jí)将开放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄评价研(yán珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容(róng)易做大，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的(de)资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的(de)定开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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