用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低(d弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了(le)其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也在同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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