5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在值此之际是什么意思春节，值此 之际基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美(měi)股市的值此之际是什么意思春节，值此 之际(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱值此之际是什么意思春节，值此 之际的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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