财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传(chuán)输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(m越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》éi)、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概(gài)念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个位置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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