金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖人+工念什么 人工念什么姓累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，人+工念什么 人工念什么姓但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的(de)问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的(de)理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低(dī)位。

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