随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开实属和属实区别在哪，实属与属实的区别、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时实属和属实区别在哪，实属与属实的区别代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确(què)的(de)评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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