钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎(hū)已(yǐ)经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着(zh浴资都包括什么 浴资是门票吗e)传艺科技(jì)股价迅(xùn)速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资(zī)计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益(yì)与预(yù)期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其(qí)研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成突破(pò)以(yǐ)及锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠(nà)电才(cái)作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如(rú)日中天(tiān)之际(jì)，传艺科(kē)技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟投(tóu)资(zī)3000万元通过(guò)全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬(wěi)电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立(lì)控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫(pò)不(bù)及待召开电话会议，向合(h浴资都包括什么 浴资是门票吗é)计64名(míng)分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技(jì)钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会(huì)并在《投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系活动(dòng)记录表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉及(jí)公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深(shēn)交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规(guī)划(huà)的(de)钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新(xīn)上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净(jìng)利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司(sī)盈利就已经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上(shàng)的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的(de)回函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行处于正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠(nà)电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

浴资都包括什么 浴资是门票吗　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资(zī)金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年(nián)销售不(bù)低于10亿(yì)元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠电(diàn)池全(quán)供应链(liàn)项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金实力有限(xiàn)公司(sī)外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其大干(gàn)快(kuài)上(shàng)后(hòu)产(chǎn)能如何消(xiāo)化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和(hé)性能(néng)来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作(zuò)协(xié)议外，并未(wèi)官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及(jí)电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业部(bù)钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增(zēng)加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的(de)钠电(diàn)池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠(nà)电池(chí)只会小批量应(yīng)用到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近(jìn)，目前(qián)三(sān)元钠电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电池正、负极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本(běn)优势(shì)就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不(bù)断发展、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电(diàn)池利(lì)润率下(xià)降或也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投(tóu)资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏(fá)长远定(dìng)力(lì)，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票”甚(shèn)至终(zhōng)止募(mù)投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合(hé)川区(qū)工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目的建设，并(bìng)将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设(shè)项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计(jì)划(huà)的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是(shì)原(yuán)有的投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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