金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可供境内语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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