5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(印信是什么意思？ 印信和书信一样吗rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到印信是什么意思？ 印信和书信一样吗人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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